1)25H1公司竣事生意收入11.41亿元，同比+43.17%；竣事归母净利润3.76亿元，同比+60.53%；竣事扣非后归母净利润3.57亿元九游体育娱乐网，同比+51.91%。

2)25Q2公司竣事生意收入5.96亿元，同比+42.34%；竣事归母净利润2.07亿元，同比+60.42%；竣事扣非后归母净利润1.95亿元，同比+50.99%。

CMP抛光液、功能性湿电子化学品收入高增，用度优化运行净利率进步

1)收入端保抓快速增长，其中化学机械抛光液收入同比+38.23%，功能性湿电子化学品收入同比+75.69%。公司抓续研发改进，各居品线商场拓展顺利，新址品、新客户导入奏效显耀。同期，公司雅致配合客户需求，推动多款居品投入批量供应阶段，带动销售收入进步。

2)利润端，25H1公司举座毛利率为56.39%,同比-1.33pcts；销售/处治/研发用度率永别为1.94%/4.49%/16.53%,同比-1.04/-1.83/-1.6pcts；净利率为32.91%,同比+3.56pcts。

抛光液与湿电子化学品放量，国产化冲破运行抓续增长

1)抛光液：公司铜及屈膝层抛光液在先进制程抓续放量，部分新品考证顺利并竣事量产，国产研磨颗粒居品抓续量产销售；介电材料抛光液中国产研磨颗粒居品逐渐上量，氮化硅抛光液考证推崇细密；钨抛光液在存储和逻辑芯片限度诈欺扩大，销售肃肃增长；氧化铈抛光液量产助推客户良率进步；衬底抛光液性能达外洋水平；先进封装限度多款抛光液行为首选供应商助力客户技能冲破，海表里配合抓续鼓励。

2)功能性湿电子化学品：在刻蚀后清洗液、抛光后清洗液方面，公司多款居品快速上量，抓续加多商场份额。

3)电镀液及添加剂：电镀液腹地化供应推崇顺利，抓续上量；集成电路大马士革电镀液及添加剂、先进封装锡银电镀液及添加剂、硅通孔电镀液及添加剂拓荒及考证按权术进行。

投资提出：

咱们瞻望公司2025-2027年收入永别为24.55亿元、31.34亿元、38.2亿元，归母净利润永别为7.73亿元、10.35亿元、12.87亿元。跟着公司抓续拓宽功能性湿电子化学品品类，加强集成电路制造及先进封装限度电镀液及添加剂居品平台设置，鼓励要道原材料自主可控程度，公司有望充分受益于半导体材料商场的抓续增长。参考可比公司平均PE，给以公司2025年45倍PE，对应主义价206.24元/股，初度隐痛给以公司“买入-A”投资评级。

风险教导：

商场竞争加重；卑鄙商场需求不足预期；研发与技能升级迭代不足预期九游体育娱乐网。